Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş., 2026 yılının ilk dokuz ayına ilişkin finansal sonuçlarını kamuoyuna duyurdu. Şirket, bu dönemde satış gelirlerini geçen yıla göre yüzde 32 oranında artırarak 150,6 milyar liraya ulaştırmasına karşın, karlılık göstergelerinde belirgin bir gerileme yaşadı ve 1,3 milyar lira net zararla dönemi kapattı. Bu durum, havayolu sektöründe ciro büyümesinin tek başına yeterli olmadığını bir kez daha gözler önüne serdi.
Gelirlerde Rekor Artış, Karlılıkta Keskin Düşüş
Pegasus'un 2025 yılının ilk dokuz ayındaki 114 milyar 400 milyon lira seviyesinde bulunan satış gelirleri, 2026'nın aynı döneminde yüzde 32 artışla 150 milyar 626 milyon 803 bin liraya yükseldi. Bu yaklaşık 36,2 milyar liralık artış, şirketin satış hacmini önemli ölçüde genişlettiğini gösteriyor. Ancak, gelir artışına rağmen maliyet ve gider kalemlerindeki yükseliş, brüt karı olumsuz etkiledi. Geçen yıl 22,6 milyar lira olan brüt kar, bu yıl yüzde 27 düşüşle 16 milyar 508 milyon 206 bin liraya geriledi.
Esas faaliyetlerden nakit yaratma kapasitesini gösteren FAVÖK (Faaliyet Karı Amortisman ve Faiz Öncesi Kar) de aynı dönemde yüzde 12 azalarak 26 milyar 518 milyon 410 bin lira seviyesinde gerçekleşti. En dikkat çekici değişim ise net kar kaleminde yaşandı. 2025'in ilk dokuz ayında 13,3 milyar lira net kar elde eden Pegasus, 2026'nın aynı döneminde 1 milyar 279 milyon 203 bin lira net zarar bildirdi. Böylece, iki dönem arasında yaklaşık 14,6 milyar liralık olumsuz bir dönüşüm meydana geldi.
Bilanço Büyümesi Devam Ederken, Borçluluk Takipte
Şirketin bilanço verileri ise büyümenin devam ettiğini gösteriyor. 2026 yılının üçüncü çeyreği itibarıyla toplam varlıkları, bir önceki çeyreğe göre yüzde 12 artışla 492 milyar 104 milyon 652 bin liraya ulaştı. Özkaynaklar da aynı dönemde yüzde 17 artarak 131 milyar 735 milyon 545 bin liraya yükseldi. Bu, şirketin finansal yapısında özkaynak tabanının güçlendiğini gösteriyor.
Bilanço kalemleri incelendiğinde, dönen varlıklardaki yüzde 34'lük artış dikkat çekerken, duran varlıklar da yüzde 6 büyüdü. Net borç tarafında ise sınırlı bir gerileme yaşandı; bir önceki çeyreğe göre yüzde 1 azalışla 182 milyar 387 milyon 451 bin lira seviyesinde kaydedildi. Toplam varlıklar, özkaynaklar ve net borç rakamları, şirketin finansal sağlığının bütüncül bir değerlendirmesini gerektiriyor.
Çeyreklik Toparlanma Sinyalleri ve Gelecek Beklentileri
Pegasus'un çeyreklik finansal performans grafiklerinde, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde satış gelirleri, FAVÖK ve net kar kalemlerinde yukarı yönlü bir toparlanma eğilimi gözlendi. Bu durum, üçüncü çeyrekte operasyonel anlamda bir iyileşme sinyali olarak yorumlanabilir. Ancak, ilk dokuz aylık kümülatif sonuçların hala karlılıkta gerileme ve net zarar göstermesi, bu toparlanmanın yılın tamamına nasıl yansıyacağının yakından izlenmesini gerektiriyor.
9 Kasım 2026 tarihi itibarıyla PGSUS hisseleri 146,50 lira seviyesinde işlem görürken, şirketin bu fiyat üzerinden hesaplanan piyasa değeri 73,3 milyar lira olarak kaydedildi. Net zarar nedeniyle Fiyat/Kazanç (F/K) oranı hesaplanamazken, Piyasa Değeri/Defter Değeri (PD/DD) oranı 0,56, Firma Değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK) oranı ise 7,66 olarak belirlendi. PD/DD oranının 1'in altında olması, şirketin piyasa değerinin muhasebe kayıtlarındaki özkaynak değerinin altında olduğunu gösteriyor.
Genel değerlendirmede, Pegasus'un gelir büyümesini sürdürmesine rağmen operasyonel karlılık ve net dönem sonucundaki düşüş, şirketin önümüzdeki dönemde maliyet yönetimi ve karlılık stratejilerine odaklanması gerektiğini ortaya koyuyor. Yılın kalanında operasyonel performans, borçluluk seviyesi ve nakit yaratma kapasitesindeki gelişmeler, şirketin finansal geleceği açısından belirleyici olacak.
