Havacılık motorları sektörünün önde gelen oyuncularından GE Aerospace, kritik döküm parçaları tedarikçisi Consolidated Precision Products (CPP) şirketini 11.75 milyar dolar karşılığında satın almak üzere anlaşma imzaladığını duyurdu. 8 Eylül 2026 tarihinde açıklanan bu stratejik hamle, sektör genelinde motor üretimini kısıtlayan ana bileşen kategorilerinden birinin doğrudan kontrolünü GE Aerospace'in eline geçirmeyi hedefliyor. Anlaşmanın, gerekli yasal onayların alınmasının ardından 2027 yılının ikinci yarısında tamamlanması bekleniyor.
Tedarik Zincirinde Kritik Bir Hamle
GE Aerospace, CPP'yi özel yatırım firmaları Warburg Pincus ve Berkshire Partners'tan satın alıyor. Şirket, satın alma bedelinin 7 milyar dolarlık kısmını nakit olarak ödeyecek, kalanını ise yeni borçlanma yoluyla finanse edecek. Bu işlemin, GE Aerospace'in mevcut sermaye tahsis planlarında herhangi bir değişikliğe yol açmayacağı belirtildi. Bu satın alma, havacılık ve savunma sanayii için hayati önem taşıyan döküm parçalarının tedarik güvenliğini sağlamak adına atılmış önemli bir adım olarak değerlendiriliyor.
1991 yılında Cleveland, Ohio merkezli olarak kurulan CPP, süperalaşım, titanyum, alüminyum, magnezyum ve çelik gibi malzemelerden hassas döküm parçaları üretiminde uzmanlaşmış bir şirket. Ürünleri, ticari ve askeri uçaklar, silah sistemleri, helikopterler, füzeler ve endüstriyel gaz türbinleri gibi geniş bir yelpazede kullanılıyor. Şirket, 20'den fazla tesisinde yaklaşık 6.600 kişiye istihdam sağlıyor ve GE Aerospace, 15 yılı aşkın süredir CPP'nin önemli müşterilerinden biri konumunda.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan yatırımcı sunumunda GE Aerospace, CPP'nin LEAP, GEnx, T700, F110 ve F404 gibi motorlar için döküm parçaları tedarik ettiğini belirtti. Şirket, kendi kanatçık (airfoil) talebinin, parça sayısı bazında, 2026 ile 2030 yılları arasında ticari motorlar, satış sonrası hizmetler ve savunma segmentlerinde %30'dan fazla büyüyeceğini öngörüyor.
Sektörde Dikey Entegrasyon Eğilimi ve Beklentiler
Havacılık sektöründe mevcut üretim artışı döneminde döküm ve dövme kapasitesi, tedarik zincirindeki en zorlu kısıtlamalardan biri olarak öne çıkıyor. GE Aerospace, 9 Mart 2026'da duyurduğu 1 milyar dolarlık ABD yatırımının bir parçası olarak dış tedarikçi tabanına 100 milyon dolardan fazla kaynak aktarmıştı. Ortak girişim ortağı Safran ise 2029'a kadar faaliyete geçmeyecek olan 30.000 metrik tonluk bir dövme presi için 175 milyon dolar harcıyor. Bu satın alma, bu tür kısıtlamaları aşma yönündeki sektörel çabaların bir devamı niteliğinde.
Bu anlaşma, Avrupa'da da görülen benzer bir dikey entegrasyon eğilimini yansıtıyor. 25 Haziran 2026'da Airbus ve Safran, Tikehau Capital'in Aubert and Duval'daki hisselerini satın alarak, kolayca ikame edilemeyecek Fransız metal ve süperalaşım üreticisinin tam kontrolünü ele geçirmişti. Her iki anlaşma da, kapasite artışının yıllar sürdüğü ve kalifikasyon gereksinimlerinin tedarikçileri değiştirmeyi zorlaştırdığı metalurjik süreçler başta olmak üzere, havacılık üretiminde dikey entegrasyona doğru daha geniş bir değişime işaret ediyor.
GE Aerospace, CPP'nin değerlemesini 2027 yılı FAVÖK'ünün (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kar) yaklaşık 18 katı olarak belirledi. Bu değerlemeye, beklenen yaklaşık 200 milyon dolarlık net sinerji dahil edildi. Sinerjiler hariç tutulduğunda ise bu oran yaklaşık 26 katına çıkıyor. Bu çarpanlar, CPP'nin 2027 yılı için sinerji öncesi yaklaşık 450 milyon dolar FAVÖK ve yaklaşık 2 milyar dolar gelir elde edeceğini gösteriyor. Şirket, tek seferlik maliyetler ve anlaşmayla ilgili amortisman giderleri hariç tutulduğunda, satın almanın ilk yılda düzeltilmiş hisse başına kazanç ve serbest nakit akışına katkı sağlamasını, beşinci yılda ise çift haneli yatırım getirisi sunmasını bekliyor.
